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借鉴13-15 年，这次TMT 行情到啥阶段了？——对比历史看数字经济系列1。
核心结论：①13-15 年TMT 行情，前期政策支持和技术进步提振估值，中期得到业绩支撑，后期情绪扩散进入泡沫阶段。②22/10 以来数字经济类似13-15 年TMT 行情的第一阶段，属于政策和技术驱动下的提估值。③未来数字经济将进入业绩驱动阶段，如政策发力的数字基建、信创，以及技术变革下的芯片、半导体等。
金融工程
海通证券2023 年4 月私募基金月报：牛市格局未变，推荐标准配置。股票市场：
①22/10 以来价值、成长均是内部分化明显，行业和指数角度均可验证。②本质上过去一段时间行情是情绪修复，政策和事件驱动下数字经济、中特估表现好，未来行情或进入基本面驱动。③全年牛市格局未变，当前处在蓄势阶段，行业或阶段性再平衡。本期股票多头策略给予标准配置建议。债券市场：我们建议从拉久期波段策略转为控久期票息策略。本期固定收益策略给予标准略偏低配置建议。商品市场：商品方面，经济缓复苏下大宗商品延续去库期。本期管理期货策略产品给予标准略偏多配置建议。
行业与主题热点
航空货运与物流：4 月快递月报：通达业务量实现较高增长，单票收入小幅下滑。快递行业：2023 年4 月，全国快递企业实现业务量102.1 亿件，同比增长36.4%。4 月行业快递业务量高增长，主要是由于去年同期行业受疫情影响较大，基数相对较低。4 月上中旬，快递市场规模持续扩大，单日最高业务量超3.9 亿件。但是，4 月下旬，业务量规模略有下降，日均业务量维持在3.4 亿件左右。
短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。
重点个股及其他点评
华恒生物（688639）：高效运转的合成生物学研发体系效果显现，业绩持续高速增长。2022 年营业收入14.19 亿元，同比增长48.69%，归母净利润3.20 亿元，同比增长90.23%。逐步完成重点项目建设，产能快速释放，产品效益显著增加。启动新产品项目建设，加速扩充公司产品矩阵。完善合成生物研发平台建设，高效运转的开放式研发体系效果显现。
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海通证券研究所早报
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