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观焦点：中金所党委书记、董事长何庆文：发挥金融期货功能助力增强资本市场韧性

2023-05-26 10:35:47来源：上海证券报

【资料图】

金融期货是多层次资本市场发展到一定程度的产物和有机组成部分。在第二十届上海衍生品市场论坛上，中国金融期货交易所党委书记、董事长何庆文致辞，阐述了金融期货服务中国特色现代资本市场建设的路径思考。

在交易层面，何庆文表示，金融期货发展有助于增强资本市场韧性，塑造稳健的改革发展环境。其中，股指期货及期权有助于对冲持股风险、稳定持股信心、平抑市场波动。对比沪深300股指期货推出前后12年，标的指数年化波动率、平均日内波幅均降低约三成，涨跌幅超过5%以上的天数下降约四成。国债期货则为投资者提供了利率风险管理工具，增强了金融机构持债信心，特别是在市场剧烈波动时可缓解现货市场抛压，保障现货市场功能正常发挥。

在发行层面，何庆文表示，金融期货有助于服务注册制等重大改革，提升直接融资质量效率。在服务股票发行中，股指期货可用于对冲投资者打新底仓股票的价格波动风险，帮助参与主体在锁定期内消除后顾之忧，从而扩大认购参与面、增强参与积极性。同时，股指期货和期权为投资者提供了管理系统性风险的有效工具，投资者得以更加专注于筛选优质企业标的。在服务政府发行债券和经济社会发展方面，国债期货有助于投资者抵御利率风险，增强投标和持有积极性。2020年国家招标发行1万亿元抗疫特别国债，中金所第一时间将抗疫特别国债纳入可交割券范围，以切实行动便利投资者对冲风险，增强持债动力。

在投资层面，“随着全面注册制改革推向深入，上市公司数量增加、个股质地分化等对投资者的价值识别和甄选能力提出了更高要求，个人投资者将更加倾向于通过专业投资渠道入市，指数化投资等将迎来更大发展空间。”何庆文透露，中证1000股指期货及期权产品上市半年间，挂钩中证1000指数的公募基金产品数量和规模，从上市前的36只、约80亿元，增长至57只、491亿元，数量和规模分别增长58%和514%，显著推动了相关金融产品的开发与投资策略的创新运用。

在开放层面，何庆文认为，金融期货有助于服务境外投资者风险管理需求，提升资本市场国际竞争力影响力。比如在债券市场对外开放的重要渠道——“债券通”下，境外客户对报价和服务质量要求较高，部分机构在相关做市策略中运用国债期货提升自身定价和现货持仓管理能力，为客户提供多品种、全曲线的优质报价，这在微观上可以帮助机构有效控制风险、提升业务可持续性，在宏观上则有助于提升人民币资产的吸引力，也将为服务上海打造国内大循环中心节点和国内国际双循环战略链接发挥积极作用。

“实践表明，金融期货可以为投资者提供精细化、低成本、高效率的风险管理工具，有助于进一步在交易、融资、投资等各环节健全资本市场功能。下一步，中金所将主动融入国家战略和资本市场改革开放大局，为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为推动上海国际金融中心和浦东引领区建设作出新的更大贡献。”何庆文说。

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